dr-mart

Бюджет РФ, госдолг, рубль. Собираю кашу

7 мес. 2020
доходы бюджета -4,8% (а без продажи сбера -10,3%)
расходы бюджета +23%

прогноз ИНП РАН 2021:
налоговые доходы бюджета +1,5-5,5%.
общие -2% (так как второй раз сбер самим себе продать нельзя) 

минфин:
дефицит бюджета 2020 = 4,7 трлн руб ($60 млрд).
план заимствований 2020 = 4,4 трлн руб.
план заимствований 2021 = 2,7 трлн руб. 

продали ОФЗ 9 мес 2020 = 2,7 трлн руб.
продали ОФЗ 9 мес 2019 = 2,1 трлн руб.
план заимствований 4 кв. 2020 = 2 трлн руб.

Денег/желания у инвесторов не хватает, чтобы переварить столько ОФЗ по таким низким ставкам
Поэтому 9 октября ЦБ подстраховывается и повышает лимит 1-мес РЕПО до 1 трлн руб.

07.10.2020 аукцион ОФЗ = 315,7 млрд руб (рекорд). Госбанки взяли 83% объема.
14.10.2020 аукцион ОФЗ = 350,6 млрд руб (рекорд). 
Объем в основном приходится на флоутеры (перем.купон). Нерезы почему-то не берут флоутеры, берут только ОФЗ-ПД). (Кстати почему?)

1трлн РЕПО-ЦБ пока не выглядит как QE, потому что размер ставки РЕПО 4,35-4,5% на уровне рынка (ставок овернайт), нет дисконта, чтобы можно было говорить, что банки могут взять в репошку и загрузиться ОФЗ на аукционе. В данном вопросе я не сильно секу, поэтому если у вас есть мнение — является ли РЕПО-ЦБ фактически монетизацией госдолга или не является — буду рад увидеть его в комментариях.

QE опасно тем, что подрывает доверие к рублю. 
★2
46 комментариев
математика прошлой недели:
взяли в репо 600 млрд.
купили офз меньше. чем на 400 млрд.
остальное ушло в доллар, который с вечера среды (день размещения офз) рос.
в пятницу продали — получили дополнительный профит.

самое главное — все честно и госкарман конечно же не пострадал
avatar
u-gyn, логики не понимаю
зачем брать доллар?
ведь тут есть риск и потерять бабки
Тимофей Мартынов, как? если основные скупщики валюты это государство?
понятно же, что одномоментно вбросить «сколько то» миллиардов будет резкий рост спровоцирован, дальше на остаток закрыться о тех, кто не успел.
это ж классика манипулирования рынком при достаточно большом капитале.
avatar
u-gyn, Сколько за последний месяц купило валюты государство?
avatar
Макс Обухов, не знаю, т.к. госбанки, взявшие рубли в репо это не государство и они не отчитываются.
avatar
Макс Обухов, если вы этого не знаете — то на каком основании вы делаете утверждение что «основные скупщики валюты это государство»?
avatar
u-gyn, зачем государству манипулировать рынком ослабляя рубль? С таким же успехом можно просто рублей напечатать.
avatar
Value, а где ты видишь государство? втб и сбер (основные покупатели офз сейчас)? так это кормушки. государству нужно увеличить заимствования, кто то в своих интересах пролоббировал схему с репо. лоббировать, если есть правильные заходы технически просто — пишется фэо страниц на 200 + краткий реферат для «мишустиных» (они больше не читают). Если есть кому положить в правильную папку «на подпись» дальше все по накатанной. Каждой группе товарищей наверху явно нарезан свой кусок на кормление.
avatar
Тимофей Мартынов, как можно в долларе потерять)? рубль дефолтная валюта)


avatar
ровный, краткосрочно можно потерять на всём. =)
avatar
u-gyn, банки не могут так вот просто брать рубли в РЕПО и покупать на них доллары…
avatar
Sergio Fedosoni, ну да, зато рублями, взятыми в репо прекрасно поддерживается достаточность капитала по требованиям ЦБ, а на «свои» рубли покупаются доллары. при закрытии по хорошему курсу рубли меняются местами. профит.
avatar
u-gyn, ну не совсем там, ОВП все равно от капитала расчитывается. На привлеченку валюты напрятую не купить, но можно кредитануть кого нибудь и тот купит, или валютнл/рублевые кредитно/депозитно/залоговые схемы
Короче придумать то можно
Мне вот интересно другое, что будет если притащить ярд грина в ГО и скупить 15. 000.000 контрактов Сишки???
Утрированно и максимализировано — физиком прям, в стиле нефтяного «суперфизика»?
avatar
Sergio Fedosoni, я думаю — стакана тупо не хватит. продавцы кончатся. такое бывает в малоликвидных инструментах — 10 миллионами рублей можно легко стакан «положить».
avatar
u-gyn, надо попробовать)
avatar
Sergio Fedosoni, не получится на самом деле. я с утра в стакане Si, на сейчас прошло чуть больше 2 600 000 контрактов. За день не наберется и 7 000 000. Даже если сожрать в одно лицо весь дневной объем (что не реально), курс в моменте думаю будет «текущий + 50-70%», вряд ли больше. По нему самому придется покупать, т.к. создастся адский спрос.
А закрываться будет не в кого, т.к. причин для такого роста то нет ;)
avatar
u-gyn, маркетмейкеры наставят — вы знаете случаи отрыва сишки от тома, кроме тех — без планок и техсбоя с утра после 19значного квика??
avatar
u-gyn, как набирается обьем??
Ставится плита (а теперь уж и айсберг) и аккуратно двигается наверх, не привлекая внимание...
Копеек 50 на 1 млн лонгов си, полагаю будет движение, потом откат на 20 коп и так далее…
avatar
Sergio Fedosoni, ))
там же ограничение есть на кол-во Открытого интереса на 1-го участника. (Раньше было не более 25% от общего.)
Ну т.е. биржа так просто манипулировать не даст.
avatar
asfa, а что мешает раздробить на 100 человек, по нефти 50% у суперфизика было почти
avatar
Sergio Fedosoni, кстати да! Не знаю.
Но перед покупкой 15 млн. к по Си (), я бы у биржи уточнил вопрос про ограничения.
avatar
Sergio Fedosoni, а всякие СВОПы разве не позволяют банкам брать больше, нежели «можно»?
avatar
asfa, своп это механизм управления ОВП, один из, но общий нормативный лимит ограничен
avatar
Sergio Fedosoni,
могут.
репо поднимает достаточность капитала.
а капитал позволяет покупать доллары.
а без репо достаточность низкая и покупать доллары нельзя.
отчетность будет плохая.

avatar
Антон Б, репо регулирует ликвидность, а не капитал
avatar
(Мнение дилетанта по этому вопросу)Больше госдолг, меньше госдолг. Какая особо-то разница? У США госдолг космический и ничего, живут пока как-то. Ну, будет доверия к рублю поменьше, ну будет он по 80. Покупая наших экспортёров можно, даже выиграть от этого.
avatar
Greeeeezly, сша печатает валюту сколько хочет и всем пох)
это уже привело к тому, что все страны мира сокращают свою долю в трежерис сша
а если цб будет печатать рубль, но никакие иностранцы не будут покупать офз
будет отток капитала
Greeeeezly, отношение госдолга к ввп у сша не самое плохое, все относительно
avatar
Greeeeezly, не по 80 а по 800.
низкое доверие к рублю это гиперок.
avatar
Да кстати, в 2014 цб реповал, а банки секали валюту на эти лимиты
Центурио́н, они это всегда делают. поэтому им и зажимали лимиты. сейчас с мая опять отпустили для офз
avatar
А оно было (доверие к рублю)?
avatar
Валерий Крылов, все относительно.
относительно турецкой лиры например есть доверие.
avatar
Нерезы почему-то не берут флоутеры, берут только ОФЗ-ПД). (Кстати почему?)
потому что ставку никто поднимать не будет, убьют сразу ипотеку!!!
avatar
Buterbrod, ипотека сама умрет. Спрос не бесконечный.
avatar
нерезы не покупают флоатеры исходя из размеров рынка, а это соответственно ликвидность- ОФЗ-ПД занимает более 70% рынка, ОФЗ-ПК менее 20%, это один из факторов плюс общее их опасения ввиду геополитических рисков (риски санкций)
avatar

  Банки покупают флоатеры в таких объемах не потому что это супер выгодно, а потому что, скорее всего, их настойчиво попросили это сделать. И покупает явно ограниченное количество банков ( разброс в цене заявок в пару пипсов  при дебютном размещении 13-летней бумаги на 350 млр. явно говорит о том что размещение не совсем рыночное).
 Нерезы никогда флоатеры не покупали. Во-первых, они ни в какие индексы не входят, а во-вторых, тупо дорогие. Спред 50-70 бп. к ставке фондирования — очень мало. Лучше тогда уж обычные бумаги купить. Ну и нерезы последнее время просто ОФЗ не особо покупают

 При этом РЕПО с ЦБ — это просто операция по управлению ликвидностью, банки и так оставляют в ЦБ триллионы рублей на депозитах и КОБРАХ, поэтому то что ЦБ вернул пару сотен миллиардов в систему вообще никак с монетизацией долга не связано

avatar
JohnRisker, 
1. я тоже думаю что их попросили.
2. флоатеры им отдают чтобы не класть на них процентный риск (моя версия)
JohnRisker, спасибо за пояснение!
 В ситуации высокой волатильности растут как ставки денежного рынка, так и инфляционные ожидания, поэтому имеет смысл не привязываться к фиксированному купону, а использовать инструменты с плавающим купоном.
avatar
Просто нарисовали бы в эксэле пару триллионов и направили бы их на строительство какого-нибудь завода например. Главное только банкам не давать. Тогда бы это на инфляцию не повлияло.
avatar
advocat, А завод из чего будет построен? из воздуха? Нужны материалы, раб. сила, проекты и тд и тп. Всё это как раз инфляцию и способно разогнать плюс не забываем, что коррупционную составляющую никто не отменял, а значит половину разворуют перегоня в бакс потом
Конечно это финансирование госдолга через ЦБ. По закону запрещено, но есть вот такая лазейка.
Американский ФРС наплевал на все условности просто нагло печатает доллары для покупки трежерей.  А что делать, если нет других желающих перед дефолтом по этим облигациям?
avatar
Ну, какая же это каша. Это досье 😁.
avatar
Итого: не понятно, почему рубль не будет падать впредь. Не было понятно и ранее.
Вон, «ровный» выше уже и график нарисовал. Всё чётко.

Можно инвестировать в «антирубль» через долгую покупку коллов на Си (квартальные опционы). Вон в след. году люди уже и 130 ждут…
avatar

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн