Блог им. Antigel

Как застраховаться от падения рубля через опцион?

    • 16 октября 2016, 20:34
    • |
    • Antigel
  • Еще
Поясните пожалуйста доходчиво. Допустим есть 1 млн рублей. При долларе 63, депо равно грубо 16 000 долларов. Так вот я не хочу чтобы в течение года что-либо произошло с рублем и он стал стоить допустим 100 рублей, соответственно депо станет 10 000 долларов. Хочется за счет опциона застраховать свои риски. На нашей бирже самый дальний опцион это июнь 17 года, т.е. страховаться можно на полгода. Потом придется опять перекладываться (платить коммис, премию и тд.). На текущий момент премия по опциону SI-6.17 составляет около 5 000 рублей за контракт. Учитывая что 1 фьючерсный контракт Si это 1000 долларов, то нам необходимо 16 фьючерсов / или 16 опционов на SI (тк 1 контракт опциона = 1 фучерсу). Соответсвенно нужно купить 16 коллов SI страйк 63000 со сроком Si-6.17. Получается мы заплатим 16 * 5000 рублей = 80 000 рублей. 8% от депо за чуть больше полгода. В случае существенного роста курса доллара не факт, что пропорционально изменится премия. Грубо говоря курс улетит и будет 69-70 и наш счет соотвественно также должен увеличиться на 10% в долларах и стать около 1 100 000 рублей, премия должна увеличиться на 1250 рублей или 25% (чтобы мы могли не дожидаясь экпирации продать опцион и получить разницу). Однако премия может так не вырасти из-за того что премия не зависит напрямую от движения БА (важна дельта волатильность и т.д.). Соотвественно если премия не вырастет на нужную величину, то нам к экспирации необходимо будет попросить исполнить опцион (причем это надо сделать заранее, т.к. мы получим на счет фьючерсы на Si и потом их надо будет еще экспирнуть и получить реальные баксы на счет, либо продать фьючерсы и получить деньги на счет). Если доллар останется на месте, подрастет незначительно или даже упадет, то наш опцион сгорит, мы получим убыток в размере премии. То есть страховка от скачка курса стоит около 15% годовых от депо, так?. 
Просьба отписать правильно ли я изложил суть и правильно ли то, что если будет скачок курса, то нам нужно будет делать принудительный экспир заранее, а не в день экспирации (тк опцион может сгореть и не компенсировать уплаченную премию, даже если курс будет выше, чем на момент входа в позицию), требовать продавца выходить на поставку, получать фьючи Si на счет и крыть их сразу?  

★6
30 комментариев
в марте-апреле завалят рубль… скорее всего до этого президенсткие выборы в феврале-марте проведут досрочно- на фоне подготовке к войне… а летом будут баксы изымать у населения не рыночным путем… летом лягут банки без гос. поддержки- коллапс неплатежей и задержка зарплат… © Демура… бегите в обменник за баксами…
Стецура Александр, вопрос не в том когда завалят и завалят ли вообще. Вопрос как застраховаться, как реализовать страховку в случае роста курса и сколько это стоит. Механизм я описал и в случае если ничего не произойдет мы чуть больше черз за полгода потеряем 80 000 рублей от депо (8%). То есть за год в случае если курс будет стоять на месте нам за страховку придется заплатить около 15%. Собственно так было в 2012 году и в 2013 когда курс стоял достаточно узко два года. Таким образом, если бы мы страховались тогда, то потеряли бы 30% от депо. Понятно, что можно роллировать, пытаться управлять позицией, но щас речь о более простой конктрукции
avatar
Стецура Александр, прикольно. За исключением того что «изымать бакс» невозможно. Для этого надо остановить вешнюю торговлю и пересечение границы людьми, что абсолютно нереально.
avatar
Принудительная экспирация — плохое решение. Можно будет просто откупить опцион. Можно это сделать синтетикой, если коллы будут совсем уж не ликвидны.
Но и в целом схема покупки дорогих коллов вряд ли себя оправдает.  Страховка получается очень дорогая. Илья Коровин большой специалист по этому вопросу, можно попробовать с ним связаться. 
Я для себя решил этот вопрос покупкой долларов на споте и перенос их в ГО на счет срочного  рынка. Для хеджа купленных долларов продаются коллы на SI и на оставшуюся большую часть ГО торгуются позиции на опционы RI. Полученный профит я считаю как величину, снижающую затраченную мною рублевую сумму на купленные доллары. Тем самым курс рубля как-бы снижается. 
avatar
Да правильно описал. Но вот только ты платить старховочку не хочешь) А хочешь выкрутиться безубытком))
Суть вопроса описана верно, но есть ньюансы: 1 что приходит в голову это что БА для опциона является все таки фьюч, а июньский фьюч сечас торгуется ~66500 и получается что кол 63 страйка на 3500 в деньгах что говорит нам о том что % рассчитан некорректно
А что касается страховки то все верно любой страховой полис стоит денег =)
                               
avatar
marmon009, только контанго со временем растает и фьюч сравняется со спотом, поэтому ориентироваться лучше все таки по споту.
avatar
v3Rtex, тоже верно, но все таки задействованное на «страховку» ГО будет считаться от БА и оно составит порядка 1000р на контракт, что в моем понимании вопроса имеет не маленькое значение.

avatar
если вы хотите научиться делать грамотные ставки по опционам послушайте вебинары Андрея Макарского, он гуру в этой области
avatar
Ну смотрите с конца 2008 года рубль был относительно стабилен. До начала 2014 года. Примерно 10 процентов был скачок ну 15. То есть страховаться 10-15% годовых от депо эти 5-6 лет от резкого скачка курса на большие отклонения (больше 20 процентов) было крайне не выгодно и мы бы уполовинили депо как минимум. Я конечно не беру супер трейдеров, которые эти 10-15 годовых отбивают за месяц или раньше но учитывая что доходность портфеля в 30 процентов это супер результат а средняя это 15-20 то мы по сути ничего бы и не заработали на рынке бы. А лишь работали бы на страховку. Я уж не говорю о тех кто получал убыток
avatar
3-х месячный депозит в надежном банке с возможностью пролонгации.
75% в рублях, 25% в баксах. 
И не ипать моцк.
avatar
Не забудьте к проценту за страховку прибавить контанго по фьючерсу СИ. Если не ошибаюсь что-то около 10% набегает. И опцион я бы брала по цене спота, а не по цене фьючерса.  Если продать дальние края, процент за хедж можно уменьшить, но появляется риск и ГО будет больше задействовано. 
Если не эксперировпть принудительно то что получается. Для пркрытие премии надо к июню чтобы си был 70000. Так мы выйдем в ноль. Но курс то уже будет 70 рублей а наш счет в баксах просядет на 10 процентов. Единственнфй выход это допустим за день два до экспиры принудительно возспользоваться своим правом на поставку фьючей на си по 63000. Таким образом за эти два дня курс будет 70000. 7000 профита на 16 фучей это как раз нивелирует рост бакс с 63 до 70. Если мы дотерпим до экспиры то наш опцион просто сгорит с какой то премией и мы будем в убытке
avatar
Antigel, если есть желание захеджировать курс доллара, то следует продать путы и на вырученную премию купить колы. Плюс-минус всё захеджируете.
Александр Зайцев (ocepiruki), это двойной убыток в случае если курс рубля будет укрепляться. двойные риски по проданным путам и сгоревшая премия по колам
avatar
Александр Зайцев (ocepiruki), Так это по сути диапазонный фьюч. Оправдано, если правильно угадан диапазон движения.
avatar
Это слишком дорогое мероприятия, хеджироваться опционом для пары доллар\рубль в данный отрезок времени. Не будет взрывного роста.  Да, открыто окно вплоть до 70(72). Но все будет не быстро. У меня стоит такая же задача. Остаться в рублевой зоне с возможностью торговли. Но, чувствую, закончится как-всегда. Покупкой долларов и  на CME. 
  Если стоит задача сохранения капитала, правильно написали 50 на 50 это как минимум. и под проценты. 
avatar
Пока в тени, откуда вы знаете что не будет взрывного роста? а в 2014 знали что будет? чего гадать. вопрос в страховке и ее цене.
avatar
Antigel, в 2014 году промежуточная цель была 50, но никак не 79 с ходу. Лично покупал по 34 на CME(там обратная котировка)в целях фиксации стоимости недвижимости в долларовом эквиваленте. Не додержал.
Страховка этой пары — минимум разница процентных ставок (10 % или сколько там), это без премии опциона. По всем понятиям, запредельная. Гадать не надо, я основываюсь на концептуальном подходе к тому или  иному инструменту на основе набора со-их выкладок со стороны трейдера и со стороны риск-офицера. Более того, я сам сейчас решаю аналогичный вопрос. Пока все в рублях, и стараюсь держать доллар лонг через фьючерс, но платить 10% годовых не имею никакого желания. Пока это решается «перестановкой». Если бы вы озвучили цели сего действа, раскинули б мозгами, мож. что-нить светлое и выплыло бы. Типа, как сохранить капитал и приумножить.  А так, если в лоб решать, то эти опционы просто могут «изроиться», от слова пчелиный рой.
avatar
Пока в тени, не было таких целей в 2014 году. рубль в начале года торговался по 35-36 рублей. Потом наступило затишье где-то до конца августа (даже крымский геп так сильно не повлиял). И я уверен 95% народу не ожидали скачка на 80 рублей за бакс. да даже 50. При среднем отклонении курса 10% за последние 6 лет. Так что говорить что цель была 50 — это себе лукавить. А страховаться по сути надо каждый год тк живем в таких условиях что любой пук и все. 
avatar
Antigel, дело в том, что я практикую  EWA, и на тот момент не был представлен публично, т.е. не дублировал свои действия соответствующими каунтами. Но, когда курс проколол предыдущий топ =36, перспективы рубля стали печальными + политическая ситуация. Я дам ссылку на разметку пары usd\rub коллеги-волновика. http://forum.fxo.ru/index.php?showtopic=173&st=160 и полистайте дальше. 
  Вы попросили помощь клуба. Я просто проходил мимо, чем смогу — помогу, я давно отошел от дел, но мастерство ж не пропьешь:)
avatar
 а почему не купить коллы дальних страйков но в большем количестве. Поиграть с пропорциями, что предпочтительней и сколько. Покупая сразу коллы глубоко в деньгах, теряем свойства опционов изменять стоимость нелинейно.
avatar
Alex64, ну купим и какой от них резон? только на случай резкого скачка волатильности или БА. Иначе сгорят и все. 
avatar
Antigel, Показываю графически: 1) вариант — это ваш. ГО прибл.71тыс. риск около 80тыс.,
https://gyazo.com/6fc46cac4b5b65f8267f6b549bc65cbc 2) вариант — то что предлагаю я за те же деньги. Риск примерно тот же, от него и отталкивался — 80тыс, ГО чуть больше — 81. При этом потенциальная доходность не сопоставима с вашим вариантом  gyazo.com/2cb3d9b76596de329fed97995420358a
avatar
зачем второй вариант? если при движении БА ниже 65 мы терпим убыток в виде премии в обоих вариантах. при покупке 16 коллов 63 июнь 17 ГО тоже самое а профит в случае взрывного роста выше. 
avatar
Так вообще то речь шла о страховке, так что с затратами на страховку мы в любом случае должны смириться. При этом в предложенном мной варианте профит возможен раньше, даже без взрывного роста. На расчетную величину выходим при 68 рублях.
В вашем же случае, действительно нужно ждать 74, это точно взрывной рост. Это-то очевидно.
avatar

теги блога Antigel

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн