На фондовом рынке бытует мнение, что выросшие в цене акции нужно продавать — ведь дальше им расти некуда. А упавшие бумаги, наоборот, следует покупать — в надежде на их разворот к росту. Мы решили проверить эту гипотезу: составляем и анализируем портфели акций-лидеров и аутсайдеров.

Какие акции входят в портфели

Для анализа мы берём акции, которые входят сейчас в Индекс МосБиржи, и изучаем их динамику с 2019 года — то есть, более чем за 5 лет. Составляем из них два портфеля — лидеров и аутсайдеров. В каждом портфеле по 10 акций, состав меняется каждый месяц.

Как отбираем кандидатов в портфель:

• Считаем динамику всех акций от начала до конца базового месяца. Для февральского портфеля базой будет январь, для мартовского — февраль, и так далее.
• Топ-10 наиболее выросших акций попадают в портфель лидеров, а топ-10 наиболее отстающих — в аутсайдеры.
• Эти акции покупаются в портфели по цене открытия в начале месяца, а в конце месяца все они продаются по цене закрытия. В следующем месяце состав портфелей выбирается заново.

Росстат опубликовал данные о промышленном производстве за март и I квартал 2024 года

Рост промпроизводства в марте замедлился до 4,0% (г/г) по сравнению с аномально высокими 8,5% (г/г) в феврале и оказался ниже консенсус-прогноза в 4,9% (г/г). По отношению к предыдущему месяцу с устранением сезонного и календарного факторов рост был минимальный, +0,1% (м/м) после февральского подъема на 1,6% (м/м) и спада в январе на 0,2% (м/м). В целом с июня прошлого года помесячная динамика промпроизводства с учетом сезонности была околонулевой, за исключением февраля. Колебания годовой динамики в феврале и марте в значительной мере могут объясняться календарным фактором (в феврале дополнительный рабочий день, в марте, наоборот, 20 рабочих дней против 22 дней в марте прошлого года).

Кроме того, на замедление годового роста промпроизводства в марте могли повлиять отмечаемый Министерством экономического развития эффект более высокой базы прошлого года и сокращение производства нефтепродуктов из-за внеплановых вынужденных ремонтов НПЗ.

Озон продолжает расти высокими темпами, компания объявила результаты работы I квартала.

Впервые компания раскрыла отдельно результаты финтех-направления, где видно, что у него хорошая рентабельность EBITDA (операционная прибыль до вычета амортизации. Показатель назвали скорр. EBITDA, чтобы представить единую метрику в консолидированной отчетности)  в 40%, при этом выручка выросла на 225%. Портфель займов вырос на 313%, а объем привлеченных средств на 846%. На публичном рынке подобных историй роста просто не найти.

При этом в разбивке, мы видим, что несмотря на огромные инвестиции в рост, E-commerce остается рентабельным, с квартальной EBITDA на уровне 3,3 млрд рублей.

Компания продолжает наращивать долю рынка. GMV вырос на +88% до 570,2 млрд рублей. Напомню, что недавно компания опубликовала прогноз, что этот показатель в 2024 году вырастет на 70%. То есть пока результаты выше плановых.

Биржевые механизмы позволяют покупать активы на большую сумму, чем есть у вас на счете, и получать дополнительную прибыль. А еще зарабатывать не только на росте акций, но и на снижении. Как бы ни вел себя рынок в целом, отдельные бумаги продолжают дорожать и дешеветь на десятки процентов.

Как зарабатывают на этом клиенты БКС Мир инвестиций, рассмотрим в текущем обзоре.

Покупка с плечом

Покупка с плечом позволяет увеличивать сумму вложений, когда собственных средств в моменте не хватает для получения приемлемого результата по прибыли. Например, вы видите в бумаге потенциал роста 7–10%. Используя плечо, можно увеличить количество покупаемых акций — в итоге получить уже не 7–10%, а 15–20%, сыграв на краткосрочном движении.

Игра на понижение

Продажа акций с плечом работает зеркально. Например, продаем АЛРОСА по 75 с целью выкупить у брокера обратно по 65. Ставка риска — 20%, то есть можем зашортить в 5 раз больше, чем имеем. Предположим, 1000 штук будут проданы за 75 тыс. руб., обратная покупка обойдется в 65 тыс. Итого 10 тыс. прибыли при вложенных 15 тыс. Это 67% со сделки.

Мои «воображаемые друзья из дома Фостер» спрашивают, как я выбираю облигации для своего портфеля?

Я делаю следующий набор действий, возможно в комментариях подкинут какие-то полезные инструменты, о которых сам не знаю.

1) Первичный отбор

Захожу в скринер на smartlab (ОФЗ и Корпоративные) и Bondcalc.

У смартлаба удобный визуальный график по ключевым фильтрам, базовая информация представлена компактно. Из минусов — неудобно переключаться между вкладки облигаций разных типов, нет данных об объёме сделок, чуть позднее к этому вернусь.

У Bondcalc обратная история, порой лишние колонки раздражают и хотелось бы иметь возможность их убрать по своему усмотрению, отсутствует фильтр по рейтингу, зато есть информация по сделкам. Также можно сравнить на одном экране разные типы облигаций, корректно показывает оферту с уточнением её типа. Есть возможность сохранить/загрузить свои результаты через файл.

2) Расчёт доходности

Брокерские приложение любят указывать эффективную доходность к погашению, причём не пишут об этом впрямую. Эффективная доходность к погашению подразумевает реинвестицию купонов в эту же облигацию, в реальности невозможно её достичь, потому что:

🏦 Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере — 33,3₽ на каждый тип акций (див. доходность составит порядка ~10,8% на каждый тип акций, если опираться на текущие цены). Дата закрытия реестра — 11 июля 2024 г. Чтобы получить дивидендную выплату, то последний день для покупки акций — 10 июля. Что интересного можно почерпнуть из данной выплаты?

🗣 Банк 2 месяца будет «удерживать» дивидендную выплату. Конечно, это выгодно банку, ибо 750₽ млрд дадут неплохой профит, да и ROE можно будет поддерживать на нужном уровне.

🗣 Из этих 750₽ млрд, 376₽ млрд получит государство, а именно ФНБ. Государство как никто другой заинтересован в выплате дивидендов от Сбербанка, ибо облагать сверх налогами они банковский сектор не желают, а значит получить кэш можно, только через дивиденды (можно ещё через продажи акций, но такая «корова» нужна самим). Например, доходы бюджета РФ от размещения средств ФНБ в финансовые активы в 2023 г. составили — 358,3₽ млрд, из них 282,3₽ млрд — это дивиденды Сбербанка.

Интересный факт: для производства одного «Боинга 747» нужно 4 000 кг меди, большая часть из которой уходит на 274 километров электрической проводки. Если учесть, что только за прошлый год «Норникель» произвёл 425 тыс. тонн меди, — то этого хватило бы на 106 250 «Боингов».

А какие вообще металлы нужны, чтобы самолёт смог подняться в воздух, кроме алюминия? Как известно, первый в мире самолет «Флайер-1» строили из сосны: деревянный корпус и пропеллеры, тканевая обшивка. А сегодня, через 120 лет, в производстве самолётов используют до 80 металлов. При этом в таблице Менделеева насчитывают от 85 до 90 металлов (в этом вопросе среди учёных нет единства). 

Чтобы вы прилетели из одного города в другой, необходимо применить практически все доступные человечеству металлы. 

• Основные компоненты авиационных двигателей: кобальт и никель. Твердость кобальта и температурная стойкость, легкость и прочность никеля делают их важными материалами для самолетостроения.

Мы думаем, что ставка будет сохранена на уровне 16%, но тон регулятора станет жестче. С высокой вероятностью вверх будут пересмотрены прогнозы по росту ВВП, кредитованию и средней КС на 2024 год.

Почему мы так думаем

• Инфляция в марте замедлилась, но это объясняется волатильными компонентами. В устойчивых компонентах темпы роста цен остаются повышенными, а в нерегулируемых услугах (самая устойчивая компонента) — 10% с сезонной корректировкой в годовом выражении.

• Экономическая активность также остается высокой, и ЦБ считает, что причина именно в разрыве выпуска (избыточный спрос над предложением), а не в увеличении потенциала экономики. А разрыв выпуска — это проинфляционный фактор.

• Потребительское кредитование в марте выросло на 2% за месяц — это максимум с лета 2023 года.

• На рынке труда сохраняется дефицит кадров, что приводит к росту з/п и, с одной стороны, поддерживает высокую потребительскую активность, а с другой, вынуждает компании повышать отпускные цены.